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油脂行情的反思

2020-09-08 11:27 來源: 作者:

1現(xiàn)實和預期

之前油脂大漲的主要推動力是產(chǎn)地棕櫚油的減產(chǎn),市場討論已久的印尼減產(chǎn)行情在7月份開始發(fā)動,但是在這波行情啟動的有些讓人猝不及防,而且資金是在減產(chǎn)實錘之后才發(fā)動,上漲前并沒有預期。在今年疫情的大背景下,油脂市場又面臨牛熊市的轉(zhuǎn)換時點,中美關系不確定,資金更傾向于做現(xiàn)實而不是做預期,傳統(tǒng)的提前交易預期的邏輯更多的體現(xiàn)在月間價差上,單邊則更多的反應現(xiàn)實。因此即便大家都知道在減產(chǎn)過去之后,壓力可能會逐漸出現(xiàn),在當前的時點做空也并不是非常明智的選擇。

2內(nèi)外豆油的刺激

國內(nèi)豆油收儲的傳聞使豆油接過了菜油的接力棒,但是收儲的刺激也在逐漸弱化,我們現(xiàn)在能看到的是9月前半月的周度大豆壓榨量預估仍在200萬噸以上,豆油的供應不會成為太大的問題,經(jīng)過四個月的補庫,目前126萬噸的庫存水平也并不低。而美豆近期的上漲則是拉動油脂又一次出現(xiàn)上漲的主要原因,天氣方面,美國中西部地區(qū)偏干旱,而颶風又對愛荷華州的大豆造成了比較大的影響,8月初USDA給出的53.3的單產(chǎn)預估勢必會出現(xiàn)下調(diào),目前預估區(qū)間在51-52內(nèi),我們可以先看看9月初USDA會對單產(chǎn)給出多大的調(diào)整幅度。但是可以預期的是,美豆在短期還將偏強,傳到至油脂市場還將有利多的支撐。

3老矛盾和新矛盾的交替

對下半年油脂行情進行回顧,老的矛盾有以下幾項,一是印尼棕櫚油的減產(chǎn),二是印度對油脂的補貨需求恢復,三是國內(nèi)豆油的收儲傳聞,四是國內(nèi)菜油進口連續(xù)受阻。而從現(xiàn)在的時點來看,幾個老矛盾對價格的影響都有所減弱,目前還能起到作用的可能就是東南亞棕櫚油產(chǎn)量還是偏低。而從新矛盾的角度來看,美豆即將迎來收獲期,價格對天氣敏感度提高,一旦出現(xiàn)風吹草動可能又能給多頭提供炒作的題材。總的來看,之前的老矛盾更多的為價格提供下限,跌還是不好跌,即便利多出盡,價格更偏走震蕩而不是趨勢性下跌。而新的矛盾則為價格提供新的上漲理由,但上漲的基礎并不是非常的牢靠。

4總結

反思油脂市場的行情,在今年的宏觀形勢以及原油看漲的背景下,市場資金明顯更傾向于做多油脂,任何利多的因素出現(xiàn)就可能會引發(fā)一波上漲的行情。從后期來看,做空年底油脂累庫存的行情并不明智,很容易被多頭專治不服,我們更需要關注怎樣對現(xiàn)實出現(xiàn)的新利多進行及時的反應,操作節(jié)奏盡量放快,謹防利多弱化后資金快速退場的情況。相比于單邊操作,套利上的操作可能會更加穩(wěn)妥,近遠月價差上更趨于走擴,而品種間價差上機會不多,豆棕價差的擴大行情已經(jīng)告一段落。

來源:同花順財經(jīng)   作者:同花順財經(jīng)

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